Влияние монетарной политики на динамику фондовых рынков стран БРИКС

Исследование посвящено анализу влияния монетарной политики на динамику фондовых рынков в странах БРИКС. При отборе факторов, которые могут влиять на развитие рынка ценных бумаг, мы учитывали особенности развивающихся экономик, в высокой степени подверженных внешнему воздействию со стороны ведущих мировых экономик, зависимость экономик стран БРИКС от конъюнктуры на рынках стратегических товаров, а также специфику современной монетарной политики, нацеленной на контроль за уровнем инфляции и курсом национальной валюты. В качестве методов исследования были использованы оценки переменных на основе фильтра Ходрика-Прескотта (HP-фильтр) и построение векторной модели коррекции ошибок (VECM). Эмпирические оценки были получены для стран на основе ежемесячных данных за период с января 2009 г. по октябрь 2019 г. На основе выявленных коинтеграционных векторов для каждой из стран БРИКС было определено наличие долгосрочной взаимосвязи между отдельными показателями монетарной политики и исследуемыми показателями динамики фондовых рынков. Различия в факторах, влияющих на развитие фондовых рынков в странах БРИКС, существенны, однако общей чертой является зависимость показателя состояния фондовых рынков от уровня инфляции в каждой из рассмотренных стран. Данная оценка позволяет сделать вывод о целесообразности режима инфляционного таргетирования, имеющего целью поддержание ценовой стабильности